摘要: 房地产是我国支柱产业之一, 在当前房地产企业面临债务违约问题背景下, 探究房地产债务风险具有重 要意义。以云南省A 公司、B 公司两家房地产上市企业为例, 先通过11 种违约点下的KMV 模型测度其在11 年 间的违约距离, 并据此得出债务风险路径; 再应用因子分析法对15 组财务特征数据提取五大公共特征因子, 测 算出财务指标综合得分并找到相应的风险路径, 进而从财务视角对KMV 模型识别的债务风险及路径进行验证。 研究表明, 虽然A 公司、B 公司的债务风险路径相似, 但是在个体差异识别上, A 公司的债务风险显著大于B 公司, 这在很大程度上导致A 公司于2023 年摘牌退市; 房地产企业应从自身实际出发, 稳健规划发展战略, 从 而降低资本价值与各项财务指标的波动性, 减少债务风险。